天胶 供应紧张 内外冲高
本周东京胶持续单边扬升，连续指数挑战320日元/千克，沪胶连续涨升，主力合约RU809冲破24000元，将挑战25000元。尽管东南亚产区普遍进入割胶旺季，但由于受制于干旱、洪涝等诸多灾害性气候袭击，导致产区旺季不旺，现货供应增长缓慢，现货胶价持续稳步上行，3号烟片胶和20号标胶现货胶价分别升至290美分/千克和280美分/千克以上价位，并使国内天胶进口成本水涨船高，带动国内胶价联动走强。
而国内琼滇产区现货挂单数量显示，目前海南每日现货挂单量维持在400-700吨之间，未有明显增加迹象，云南每日现货挂单数量小幅增加至500-800吨，较前期仅有小幅增加。其实质是，现货胶价由4月中下旬的22000元上涨至目前的24000元，农垦加重抛售力度，也未能说明新胶大量上市，反而由于产区前期遭遇严冬、暴雪、白粉病、台风浣熊等灾害影响，导致产区胶树受损，开割延迟，产量缩减，促使现货胶价大幅上涨，并对沪胶扬升产生较强牵制作用。
盘面看，沪胶近远期合约期价维持近高远低逆基差排列态势，符合产胶季节性规律，近期坚挺有助于远期回升，未来供应旺季仍因产区气候难测而存在不确定性，而需求方面中国增长利多题材将压倒美国缩减利空因素，因此，供应不稳仍将主导胶市演绎旺季反季节性上涨行情。
豆油 供需平衡 区域波动
本周美豆油区域性弱势波动，主力7月合约一度跌破60美分重要关口，连豆油陷于窄幅区间整理，主力合约Y809陷于11000-12000元区间整理。
基本面上，5月与4月相比，全球豆油产量由3833万吨增加3万吨至3836万吨，消费量由3804万吨减少11万吨至3793万吨，库存量由267万吨增加2万吨至269万吨，中国豆油产量、进口量、消费量分别持平于680万吨、300万吨、979万吨，国际国内豆油供需基本平衡。而国内豆油产量和进口量占消费量的比重分别为69.5%、30.6%，对全球豆油进口依存逐渐上升。
目前6月份船期CNF报价为1430美元，到港成本为12400元，比沿海地区四级豆油现货价格10700-11200元高出1200-1700元，比内地四级豆油价格10500-12000元高出400-1900元，随着进口量加大，国内豆油价格可能回归进口成本。尽管连豆油期价对豆油现货价格维持升水，但却对豆油进口成本呈现贴水，因此连豆油期价仍可能在震荡中重新扬升。
资金面上，连豆油持仓量维持在12万-13万手之间平稳增减变化，其中主力合约Y809持仓量超过10万手，呈一仓独大态势，该合约走势基本代表连豆整体方向。后市如果美豆油难以突破，则连豆油也将维持区域波动。
大豆 库存缩减 内外双升
本周美豆区域性强势波动，主力7月合约受阻于1400美分，并先扬后抑，连豆高位区域性强势波动，主力合约A809一度突破5500元，并上冲5501元。
5月与4月相比，全球大豆产量由21999万吨减少27万吨至21972万吨，消费量由20532万吨增加6万吨至20538万吨，库存量由4931万吨减少27万吨至4904万吨，供需关系呈利多态势。5月3日至10日，美大豆出口检验量由9.2亿余蒲式耳增加0.16亿余蒲式耳至9.3亿余蒲式耳，其中发往中国的检验量由467万蒲式耳增加295万蒲式耳至762万蒲式耳，反映美豆出口需求强劲。
截至目前南美和美国大豆到国内港口成本分别上涨至5159元和5337元，对A809期价仅小幅贴水，构成强劲支撑作用。四川省种植国内14%大豆，因此该省地震将可能缩减国内大豆供应。
盘面上，连豆期价高位波动，持仓量突破80万手，增量资金积极进驻并以做多为主。局部A809期价对A901期价升水幅度拓展至1000元以上较大幅度，反映时值供应青黄不接时期的9月合约受到多方积极追捧，并引发空头投机资金主动止损斩仓，不排除后市A809单独暴涨的可能性。而新豆合约A901大幅上涨还需要受到新豆上市压力的考验。后市随着资金由近及远移动，近高远低价差有望理性收敛。
玉米 跟涨消极 跟跌积极
本周美玉米高位遇阻并弱势回调，主力7月合约反复考验6美元整数位关口，连玉米持续单边下行，主力合约C901下探周低1936元。
基本面上，5月与4月相比，全球玉米产量由77217万吨增加549万吨至77756万吨，消费量由77739万吨增加1082万吨至78821万吨，库存量由10297万吨减少394万吨至9903万吨，其中美国库存量由3258万吨大幅缩减1321万吨至1937万吨，供需关系偏多，对美玉米走势构成长期利多。目前美产区在潮湿和干燥之间反复变化，导致美玉米期价短线振荡。基金净多单30万余手，虽然较2月底近38万手缩减，但仍倾向做多。
国内四川省地震，导致该省占国内玉米8%的产量可能受损，同时可能导致占全国猪肉10%的产量受损，相对而言，生猪养殖业受损可能性较大，饲料需求可能缩减，对玉米供需产生构成中性偏空影响。
盘面上，连玉米持仓量持续缩减，并由12日的110万余手缩减至16日的95万余手，减幅超过10万手，其中主力合约C901减仓幅度较大，远期合约持仓量尚未有明显拓展，期价持续单边回落，说明多头主动回吐意愿强烈，空头适时获利回补，下跌能量有所释放，做多能量显著减弱。后市连玉米与美玉米可能维持跟涨消极、跟跌积极的较弱联动效应。
